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（2）银行、保险等机构不参与期货。尽管银行和保险等机构在目前仍不能参与国债期货市场，但在期货上市初期，市场持仓量较低，这一类持债主力机构不参与国债期货市场大大降低了当时市场的空方力量，因为这一类机构的需求以套期保值为主。（3）资金利率较高，机构参与正向套利意愿不强。正向套利是指投资者买入现券并卖空期货，最后持有至交割的策略，隐含回购利率（IRR）就是该策略的理论年化收益率。在套利过程中，投资者需要通过回购交易融资“养券”直至国债期货交割，因此我们习惯用R007来衡量IRR水平的高低。在2013.09-2015.04期间，R007较高的水平制约了投资者参与正套策略的意愿，另外，期货市场在初期的容量有限也是机构参与正套策略意愿不强的原因之一。

核心观点：从1998年到2018年这20年间，我国一直维持投资拉动的经济增长模式，投资对GDP的贡献大约是全球平均水平的两倍。投资构成中，基建投资属于政府的有形之手，对促进经济高增长功不可没，但后期效果越来越差，并使得社会杠杆率水平不断提升。

在《证券法》现有原则的基础上，在修改过程中，应综合考量、确定中介机构从事证券服务业务需共同遵循的原则、准则与要求等，以凝聚行业共识、统一价值导向、规范从业行为。（三）中介机构从业责任及边界亟待明确由“欺诈发行退市第一股”欣泰电气引发的一系列诉讼纠纷，将首次公开发行并上市中保荐人、律师事务所、会计师事务所等中介机构的责任及其分配问题推向了风口浪尖。

“就是因为咬牙坚持打赢了那场专利官司，才帮中国天线企业走出国门扫清了障碍。”李学锋告诉21世纪经济报道记者，自那场诉讼案结束后，国产天线在全球市场的占比从15%上升到目前的85%左右。就在同一年，京信通信所在的广州开发区，饮下了知识产权改革的“头啖汤”——广州知识城（隶属广州开发区）获批成为全国首个知识产权运用和保护综合改革试验区，为孵化“隐形冠军”们埋下了种子。

在《证券法》修改时应将中介机构被立案调查或者违法违规后的业务受限情形上升由立法行为予以明确规范。在限制原则、限制阶段、实施程序、所涉当事人的权利义务等方面作出统一、明确的规定，最大程度降低中介机构业务受限对证券市场的负面影响。（五）进一步完善投资者保护制度

分析人士表示，尽管随着医改不断推进，部分药品销售价格出现下降，降价过程中创新药企业收入增长虽然受到影响，但从利润角度看，龙头企业的优势愈发体现。由于创新企业能够持续推出新产品，虽然老产品价格向下，但是相对高毛利品种的补充，导致企业的利润率逐步提升，创新药行业上市公司能够得以长远有效的发展。